Notre gestionnaire de portefeuille senior, Gilles Bey, vous explique régulièrement ce qui préoccupe actuellement les marchés financiers. 

• Une fois de plus, les marchés financiers sont tiraillés entre les risques géopolitiques, une pression inflationniste à nouveau exacerbée par la hausse des prix de l’énergie, les anticipations de politique monétaire qui en découlent, ainsi qu’une conjoncture globalement solide et des bénéfices d’entreprises réjouissants. L’escalade du conflit en Iran et les incertitudes concernant le transit des hydrocarbures via le détroit d’Ormuz augmentent les risques, même si les marchés pétroliers sont restés stables jusqu’à présent grâce aux réserves et aux itinéraires de livraison alternatifs. Toutefois, la hausse des prix de l’énergie pourrait peser sur la consommation et les entreprises. Par ailleurs, les chiffres trimestriels des entreprises sont convaincants, en particulier aux États-Unis. En Europe, les attentes sont en grande partie atteintes. Après l’évolution positive des valeurs de la technologie et des semi-conducteurs, on assiste à une rotation vers les segments de marché plus traditionnels.
• Dans l’ensemble, la conjoncture mondiale résiste bien. Aux États-Unis, une économie solide et un marché de l’emploi stable soutiennent le développement, alors que l’inflation sous-jacente toujours élevée favorise une politique monétaire restrictive de la banque centrale. En raison de la dépendance énergétique, la zone euro reste vulnérable aux hausses de prix. En Suisse, l’inflation se situe dans la fourchette cible, à environ 0,5%. Par conséquent, aucune adaptation de la politique monétaire de la BNS n’est attendue à court terme. Sur le front douanier, les choses ont en revanche évolué. De nombreuses exportations suisses destinées aux États-Unis sont désormais taxées à 12,5%, alors que les marchandises en provenance de l’UE se voient appliquer un taux d’environ 10%. Ce désavantage concurrentiel ne devrait toutefois globalement avoir que des effets modérés pour les exportations suisses.
• Trois facteurs joueront un rôle central ces prochains mois. Le premier est le développement de la situation géopolitique au Proche-Orient et son influence sur les cours énergétiques, un scénario empreint d’une forte incertitude et de risques asymétriques. Le deuxième est la trajectoire de l’inflation et la réaction des banques centrales, surtout aux États-Unis. Le troisième, enfin, est l’évolution des bénéfices des entreprises, qui permettra de déterminer si les valorisations actuelles des actions se justifient sur la durée.

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