Perspectives économiques de septembre 2026

Notre gestionnaire de portefeuille senior, Gilles Bey, vous explique régulièrement ce qui préoccupe actuellement les marchés financiers. 

• Les marchés financiers sont actuellement tiraillés entre une économie mondiale résiliente, des bénéfices d’entreprises toujours solides et une nervosité croissante sur les marchés obligataires mondiaux. L’incertitude liée aux approvisionnements énergétiques n’est certes plus la préoccupation principale des marchés, mais elle reste un facteur de risque important.

• Au cours des dernières semaines, les rendements à long terme des emprunts d’État aux États-Unis, au Royaume-Uni, au Japon et en Europe ont nettement augmenté. Le taux de rendement des emprunts d’État américains à 30 ans a temporairement franchi la barre des 5%, son plus haut niveau depuis 2007. Nous ne pouvons pas encore parler d’une crise obligataire, car la hausse des rendements se concentre essentiellement sur les très longues échéances. Elle s’explique par une «prime de maturité» plus élevée, due aux forts déficits publics, à une offre croissante des emprunts et aux incertitudes géopolitiques et inflationnistes. Le dollar américain a ainsi subi des pressions, tandis que l’or a nettement progressé, ce qui souligne une fois de plus l’importance d’une large diversification.

• La hausse des rendements ne devrait d’abord peser que modérément sur la conjoncture. Toutefois, si les taux restent élevés, elle pourrait freiner les hypothèques, le financement des entreprises et les investissements. Grâce à des bénéfices solides et aux gains de productivité attendus grâce à l’intelligence artificielle, les marchés boursiers restent robustes. Ils subissent néanmoins une pression sur les valorisations en raison de la hausse des taux. La Suisse est relativement bien positionnée avec une faible inflation, un taux directeur à 0%, un franc fort et des finances publiques saines.

• Sur le plan de la politique de placement, nous partons du principe que les primes de maturité plus élevées persisteront. L’importante dette publique, des volumes d’émission croissants et le retrait des banques centrales en tant qu’acheteuses d’obligations laissent penser que les risques de taux resteront élevés. Nous sous-pondérons nettement les emprunts d’État à long terme et privilégions les obligations d’entreprises solides à échéance moyenne. Pour les actions, nous restons optimistes, mais nous renonçons à une surpondération marquée. Nous continuons de miser sur l’or et les fonds immobiliers suisses à des fins de diversification.

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