In letzter Zeit begegnen wir in der Finanzwelt immer wieder Tina: Das TINA-Prinzip («There Is No Alternative») vermittelt uns, dass es momentan keine valable Anlagealternative zu Aktien gibt. Ausser Realwerten wie Gold oder Immobilien, die ihre eigene Marktdynamik haben. Das anhaltende Tiefzinsumfeld sorgt tatsächlich dafür, dass Staatsanleihen und Obligationen kaum mehr Rendite abwerfen, und auch das Sparkonto geizt schon seit Längerem mit attraktiven Zinsen. Dennoch sollten wir der vermeintlichen Weisheit mit Vorsicht begegnen. 

«Die ‹alternativlose› Situation kann zu einem Ende kommen.»
Renato Flückiger

Die Zentralbanken bringen laufend frisches Geld zu Tiefstzinsen in den Kreislauf, momentan zusätzlich verstärkt durch die weltweit laufenden Corona-Hilfsprogramme. Günstiges Kapital, kombiniert mit hohen Erwartungen an die Zukunft, gibt den Börsen Auftrieb. So haben sich die westlichen Börsen von den Verlusten im Frühling 2020 schon längst erholt. Die Wahrnehmung, dass der bevorstehende Aufschwung praktisch gesichert ist, lockt viele Anleger aus der Reserve. An den Finanzmärkten herrscht grosser Optimismus, wenn nicht sogar Euphorie, und es wird sehr viel Geld in Aktien investiert.

Diese «alternativlose» Situation kann aber auch zu einem Ende kommen – wenn der Aufschwung schwächer ausfällt als erwartet, die Kurse stagnieren oder sogar fallen, die Geldmenge im Markt wieder kleiner wird und die Zinsen entsprechend steigen.

Risiken sind also durchaus vorhanden und ein wichtiger Aspekt bei unseren Anlageempfehlungen. Wer Aktien kauft, sollte dies innerhalb seines Risikoprofils, mit einem langfristigen Anlagehorizont und gestaffelt tun. Der Anleger oder die Anlegerin muss also über mehrere Jahre auf die Liquidität verzichten können, um auch Rückschläge verkraften zu können. Breit diversifizierte Anlagen über mehrere Etappen minimieren das Risiko und haben langfristig die besten Aussichten auf eine ansprechende Rentabilität. TINA sollte also nicht das einzige Anlageprinzip sein!

Renato Flückiger führt bei Valiant als Leiter Investment das Anlagekomitee und ist verantwortlich für die Umsetzung der Anlagepolitik in der Vermögensverwaltung. Seine Kolumne «Flückigers Notierungen» erscheint halbjährlich im Kundenmagazin «ValOr». Ausserdem erklärt er Ihnen in seinem monatlichen Wirtschaftsausblick regelmässig, was derzeit die Finanzmärkte beschäftigt: valiant.ch/cio