Der Chefökonom von Valiant, Renato Flückiger, erklärt Ihnen, was derzeit die Finanzmärkte beschäftigt.

• Die Aktienmärkte zeigen sich optimistisch, während die Obligationenmärkte zur Vorsicht mahnen – zugleich bleibt die Strasse von Hormuz weitgehend blockiert. Diese drei Entwicklungen prägen aktuell das Marktumfeld und erfordern eine klare Einordnung für gemischte Anlageportfolios.
• Im Zentrum des aktuellen Marktumfelds steht die fragile geopolitische Lage im Nahen Osten. Der Krieg im Iran und die weiterhin nur eingeschränkt passierbare Strasse von Hormuz halten die Energiepreise auf erhöhtem Niveau. Entsprechend mahnen die Obligationenmärkte zur Vorsicht. Zwar sind keine neuen Zinserhöhungen absehbar, doch der erwartete Lockerungspfad – insbesondere in den USA – dürfte sich verzögern. Das Umfeld bleibt von «Higher for Longer» geprägt. Steigende Risikoprämien für langlaufende Anleihen zeigen, dass Investoren eine dauerhafte Verfestigung höherer Inflationserwartungen einpreisen und eine rasche geldpolitische Normalisierung anzweifeln.
• Demgegenüber zeigen sich die Aktienmärkte bemerkenswert optimistisch: Der MSCI World hat seine Verluste rasch wettgemacht und neue Höchststände erreicht. Dies setzt jedoch stabile Gewinnperspektiven voraus, obwohl höhere Energiekosten, Lohndruck und schwächere Nachfrage Risiken für negative Gewinnrevisionen bergen.
• Diese Divergenz prägt unsere Portfoliopositionierung: Wir halten an einer neutralen Aktienquote fest, setzen bei Obligationen auf qualitativ hochwertige Unternehmensanleihen mit mittleren Laufzeiten und ergänzen die Portfolios durch Wandelanleihen, Immobilien und Gold – als rationale Antwort auf ein anspruchsvolles und ambivalentes Marktumfeld.

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