Der Chefökonom von Valiant, Renato Flückiger, erklärt Ihnen, was derzeit die Finanzmärkte beschäftigt.

• Die Finanzmärkte stehen einmal mehr im Spannungsfeld geopolitischer Risiken, eines erneut durch steigende Energiepreise erhöhten Inflationsdrucks, daraus abgeleiteter geldpolitischer Erwartungen sowie einer insgesamt robusten Konjunktur und erfreulicher Unternehmensgewinne. Die Eskalation rund um den Iran und die Unsicherheit über die Energieversorgung durch die Strasse von Hormus erhöhen die Risiken, auch wenn Ölmärkte dank Reserven und alternativen Lieferwegen bislang stabil bleiben. Steigende Energiepreise könnten jedoch Konsum und Unternehmen belasten. Gleichzeitig überzeugen die Quartalszahlen, besonders in den USA, während Europa die Erwartungen grösstenteils erfüllt. Nach der starken Entwicklung von Technologie- und Halbleiterwerten zeigt sich eine Rotation in traditionellere Marktsegmente.
• Die globale Konjunktur bleibt insgesamt robust. In den USA stützen eine solide Wirtschaft und ein stabiler Arbeitsmarkt die Entwicklung, während die weiterhin erhöhte Kerninflation eine restriktive Geldpolitik der Notenbank begünstigt. Die Eurozone bleibt aufgrund ihrer Energieabhängigkeit anfällig für steigende Preise. In der Schweiz liegt die Inflation mit rund 0.5 Prozent im Zielbereich, weshalb kurzfristig keine Anpassung der SNB-Geldpolitik erwartet wird. Neuigkeiten gibt es zudem an der Zollfront: Für viele Schweizer Exporte in die USA gilt neu eine Zollbelastung von 12.5 Prozent, während für Waren aus der EU rund 10 Prozent  anfallen. Für die Schweizer Exportwirtschaft dürfte dieser Wettbewerbsnachteil jedoch insgesamt nur moderate Auswirkungen haben.
• Drei Faktoren stehen in den kommenden Monaten im Zentrum: Erstens die geopolitische Entwicklung im Nahen Osten und deren Einfluss auf die Energiepreise – ein Szenario mit hoher Unsicherheit und asymmetrischen Risiken. Zweitens die Inflationsentwicklung und die Reaktion der Zentralbanken, insbesondere in den USA. Und drittens die Gewinnentwicklung der Unternehmen, die entscheidend dafür sein wird, ob die aktuellen Bewertungen an den Aktienmärkten nachhaltig gerechtfertigt sind.

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