Der Chefökonom von Valiant, Renato Flückiger, erklärt Ihnen, was die Finanzmärkte im Juli beschäftigt.

• Das erste Halbjahr war geprägt von Unsicherheit und Erholung. Nach einem freundlichen Jahresstart konnten die Börsen die Verluste von Anfang April, ausgelöst durch US-Strafzölle, wieder aufholen oder gar übertreffen. Im Juni sorgten Konflikte im Nahen Osten, Konjunkturunsicherheiten und schwächere Gewinnerwartungen für einen temporär sinkenden Risikoappetit.
• Der Auftakt ins zweite Halbjahr wird weiterhin von Unsicherheiten begleitet: Die geopolitische Lage im Nahen Osten bleibt unberechenbar, die Risiken von steigenden Ölpreisen und möglichen Lieferkettenstörungen bleiben latent. Handelspolitisch endet bald die 90-tägige Zollpause, doch von den anstehenden US-Handelsabkommen erwarten wir eher Grundsatzentscheidungen oder Übergangsfristen statt konkrete Lösungen.
• Verzerrte Wirtschaftsdaten infolge des Handelskonflikts erschweren eine präzise Lagebeurteilung, doch Frühindikatoren deuten derzeit auf keine Rezession in den grossen Volkswirtschaften hin. Das globale Wachstum dürfte 2025 unter 3 % zu liegen kommen. Während die US-Notenbank wegen hohem Preisdruck auf Zinssenkungen verzichtet, hat die SNB ihren Leitzins wegen negativer Teuerung auf null gesenkt.
• Mit der Zinssenkung der SNB verschärft sich der Anlagenotstand in der Schweiz. Umso wichtiger sind nun Realwerte, um die Kaufkraft zu erhalten. Eine breite Diversifikation bleibt ebenfalls essenziell. Wir empfehlen eine neutrale Aktienquote mit Fokus auf Schweizer Qualitätstitel sowie europäische klein- und mittelkapitalisierte Firmen. Unternehmensanleihen in Franken, defensive Wandelanleihen, Gold und Immobilienfonds agieren als Stabilisatoren. Der hohe Frankenanteil stärkt zusätzlich die Resilienz unserer Portfolios.

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Renato Flückiger führt bei Valiant als Leiter Investment das Anlagekomitee und ist verantwortlich für die Umsetzung der Anlagepolitik in der Vermögensverwaltung. Seine Kolumne «Flückigers Notierungen» erscheint halbjährlich im Kundenmagazin «ValOr». Überdies finden Sie hier regelmässig seinen monatlichen Wirtschaftsausblick.